年报行情打响 高成长高送转开启活跃季


  来源:《金融投资报》

  随着年报披露工作即将启动,上市公司也加快了对 2019 年业绩的最后确认,不少上市公司发布年报业绩预告修正公告,从已发布业绩修正信息的情况看,上调原有业绩预期的上市公司数量更胜一筹。

  可以看到,新年伊始,除了科技股获得资金明显关注外,年报行情也悄然展开。有分析指出,随着越来越多 的 公 司 披 露2019年业绩预告,投资者可以从绩优角度选择成长行业进行配置,就目前来看,医药、食品饮料、商业贸易等板块年报业绩预喜占比高。此外,作为年报行情的一大重要主题,高送转潜力股也值得投资者重点关注。

  ■本报记者 林珂

  目前,业绩超预期公司有三类:

  一是,上市公司主营业务出现超预期增长。

  比如圣农发展,报告期内,鸡肉价格整体上升明显,公司销售产品价格亦超出先前预期。

  二是,上市公司的金融投资收益增厚了业绩。

  龙源技术表示,“加强资金管理工作,提高理财收益,收益同比上涨10%”。

  三是,意外收入。九安医疗上修业绩预期因为子公司九安控股转让其持有的标的公司 CareInnovations, LLC 的全部股权,进而非经常性收益6000万元~ 8000万元。

  A

  医药:

  板块成长性有所被低估

  近期业绩预告密集,2019年全年尤其是2019年四季度业绩高速增长或超预期个股股价表现靓丽,关键在于业绩预告对公司高成长性的再确认。银河证券分析师佘宇指出,医药板块成长性更高的领域以及个股中成长性有明显边际改善的个股将有更好表现,当下时点市场对于医药板块成长性有所低估。

  医药行业经历2015-2019年的政策洗礼,很多先知先觉的公司已经快速调整了自身的战略布局,未来龙头公司业绩的质量和夯实度会越来越高。兴业证券分析师孙媛媛(金麒麟分析师)指出,医药是高素质研发人才的聚集地,持续不断的研发为医药板块赋予了“科技创新”属性,新产品如源头活水,支持着医药板块永远有新鲜事。业绩为基,科技加持的医药股,有望成为风险偏好提升情况下,市场的关注点之一。

  春节前2019年快报陆续披露,有利于优质医药标的企稳、上扬。目前是配置2020年看好个股最佳窗口期,消费与器械仍将是2020 最佳方向。选股思路方面,西南证券分析师朱国广(金麒麟分析师)表示,其一对于真头部标的,调整幅度有限。择机布局恒瑞医药药明康德迈瑞医疗长春高新康泰生物智飞生物等龙头;其二寻找估值低、位置低、有边际变化的子行业龙头标的,重点推荐羚锐制药、智飞生物、美年健康乐普医疗等。

  潜力股精选

  恒瑞医药(600276)创新药收入占比提高

  公司受19K、吡咯替尼、PD-1迅速拉动增长,未来三年创新药收入占比有望提升至40%。后续研发持续投入。未来AR抑制剂、瑞格列汀、恒格列净、瑞马唑仑和海曲泊帕等创新药有望陆续上市。国盛证券指出,长期来看,鼓励创新带来的国内用药结构发生变化,龙头集中度提升,公司远未到天花板。未来10年,我国处方药市场将以8%左右增速每年稳定增长,到2029年,处方药市场规模有望达到约3万亿。参照海外龙头情况,公司作为国内药品市场龙头,占整体市场份额有望上升到4-5%,10年维度收入规模有望达到1200亿,利润体量250亿可期。

  迈瑞医疗(300760)核心产品持续增长

  公司随着国内外规模扩大,品牌影响力持续增强,三大主营核心品种市场占有率稳步提升,此外化学发光等新兴业务持续发力高速增长。中泰证券指出,公司继2018年推出480速化学发光系统后,于2019上半年发布了新产品双模块化学发光免疫检测系统和全新生化检测系统,并于2019年8月推出中国首条全自主检测模块的流水线M6000,有助于检验科效率的进一步提升;同时2019年上半年,公司推出了亚重症中央站、腹腔镜气腹机、光学硬管腹腔镜等一系列在市场同档次里性能卓越、质量可靠、具备成本优势的产品和升级版本,为公司的长期成长奠定坚实基础。

  羚锐制药(600285)产品市场空间巨大

  公司营销聚焦高毛利率产品,综合毛利率显著提升。消费升级背景下,公司其他贴膏被显著低估,精装对简装的替代助力贴膏剂价值回归。西南证券指出,骨科消费品中药贴剂为老龄化疾病谱前周期产品,行业增速将加速。日本久光制药为全球贴剂龙头,以镇痛消炎贴剂为主营和核心竞争力,其年收入近90亿人民币,公司贴膏收入仅约14亿,中国全面进入老龄化,其空间巨大。公司独家产品通络祛痛膏,“医保+基药”双跨,2019年医保报销由住院变更为门诊及药房;打造“通络祛痛膏+活血消痛酊”运动型产品组合,预测2019年销售额7亿,峰值可能突破20亿。

  智飞生物(300122)民营疫苗供应商

  公司目前是国内综合实力最强的民营疫苗供应和服务商之一,拥有优秀的直销网络,重磅疫苗研发储备丰富,核心品种处于高速放量期。光大证券指出,公司的预防用微卡与EC诊断试剂已完成现场检查,预计将在发补完成后正式获批上市,接棒三联苗成为下一个自主大品种,预计峰值销售额可达30亿元;四价流感病毒裂解疫苗、冻干人用狂犬病疫苗(MRC-5细胞)正在推进3期临床试验;组分百白破、EV71、四价重组诺如病毒疫苗(毕赤酵母)已获批临床试验。随着自主研发品种逐步推进,公司将具备丰富的自产梯队,将成为自产+代理双轮驱动增长的疫苗大平台。

  B

  食品饮料:

  龙头公司业绩更加稳定

  在2018年底低估值、低预期背景下,维持较好盈利稳定性的食品饮料板块在2019年涨幅领跑全市场,走出典型“戴维斯双击”走势。民生证券分析师于杰表示,展望2020年预计食品饮料板块仍将保持相对稳定的收入及盈利增速,尽管相比2019年增长小幅降速是大概率事件,但是行业分化趋势将持续,龙头公司凭借综合优势抢夺大部分的增量市场及部分存量市场进而维持更强的业绩稳定性,各个子行业市场集中度将有望持续提升,这一情况同2019年并无太大差别。整体来看,基本面小幅降速对整个板块估值体系的负面冲击不会太大。

  从细分领域来看,东吴证券分析师杨默曦指出,以全年乃至更长时间白酒行业消费升级+集中度提升逻辑不改,考虑到MSCI纳入因子提升和外资偏好,持续看好板块超额收益,虽市场有所波动,板块仍存在结构性机会,品牌分化建议抱紧龙头。推荐品牌力强劲的高端头部品牌贵州茅台五粮液泸州老窖,低端酒第一品牌顺鑫农业,次高端龙头山西汾酒以及弹性品种洋河股份。此外,大众消费板块需求稳健,受经济波动影响弱,继续以格局思维把握,推荐双汇发展绝味食品伊利股份恒顺醋业安井食品中炬高新洽洽食品三只松鼠以及边际改善标的汤臣倍健,建议关注香飘飘涪陵榨菜

  潜力股精选

  五粮液(000858)实现品牌价值回归

  公司已经确立五粮液+系列酒双轮战略,未来五粮液实现品牌价值回归,借助高端细分景气实现量价齐升;系列酒布局次高端和中低档市场发展前景广阔。目前公司在市场耕作、内部管理等方面取得进步,未来公司规模和盈利增长空间有望快速打开。上半年公司实现营业收入同比增长26.75%;实现归属于上市公司股东的净利润同比增长31.30%,延续稳增长格局。中信建投证券指出,2017年以来公司各项改革持续推进,红利逐步释放;尤其2019年以来,普五量价齐升,随着第八代成功上市,渠道利润逐步上升,价盘趋稳,公司整体经营向好趋势明显。

  山西汾酒(600809)收购提升盈利能力

  公司密集收购控股股东汾酒集团的7项关联资产,交易总金额高达6.06亿元。其中2019年前三季度汾酒销售公司实现营收73.33亿元,净利润8.58亿元;汾青酒厂实现营收2.46亿元,净利润2395万元。随着公司实现对汾酒销售公司、汾青酒厂的绝对控股,将进一步减少同业竞争,提升白酒产能及盈利能力。川财证券指出,今年汾酒实现量价齐升,库存良好,青花系列较年初提升明显。随着集团酒类资产全部装入上市公司,极大促进公司生产和销售体系的整合优化,叠加公司渠道变革稳步推进、省外开拓成效显著,未来有望持续做大做强汾酒品牌。

  双汇发展(000895)规模和品牌效应释放

  公司低温产品培育成熟,中式产品工业化持续推进,规模效应和品牌效应释放后,将成为肉制品核心增量来源。从肉制品业务来看,肉制品受猪价冲击影响并不显著,主要得益于公司在销售终端的高议价能力,以及全产业链支撑下的成本管控能力。国信证券指出,公司作为屠宰及肉制品行业绝对龙头,依托规模优势,其盈利能力有望继续上移。其中,屠宰业务受益于行业集中度持续提升,依托全国化的产能布局和广泛科学的销售网络将从中优先受益;肉制品业务回暖受益于战略改革修复内生短板,尤其是低温和中式产品培育成熟后将成为核心增长来源。

  绝味食品(603517)行业领先品牌公司

  公司专注于休闲卤制食品的开发、生产和销售,致力于打造国内现代化休闲卤制食品连锁企业领先品牌。渤海证券指出,经过多年的发展,“绝味”品牌已深入人心,拥有众多忠实的消费者,在全国许多区域的消费者心目中得到了高度认可,并荣获了诸多行业荣誉。公司是休闲卤制品行业龙头企业,经过多年发展绝味形成了完善的供应链与加盟商管理,在收入和规模方面较竞争对手有明显优势。公司在行业中形成了强有力的品牌形象,在消费者中具有一定影响力。此外,卤制品行业目前仍是优质赛道,未来几年公司仍有望收益于赛道红利,长期发展向好。

  C

  高送转:

  首选家底厚实次新股

  作为每年年初重要的投资主题,高送转概念虽然在新规限制下出现一定幅度降温,但高送转行情并未因此熄火。整体来看,由于炒作热度被资金炒作将更为集中,建议投资者重点关注家底厚实的次新股中的高送转潜力股。

  有行业人士指出,随着最严高送转新规的出台,对资金炒作高送转的热情形成明显打击,就目前来看高送转行情并未全面铺开。交易所希望通过制度安排,使上市公司送转股行为回归本源,真实反映公司经营业绩和股本扩张需求。一方面将限制市场对高送转的过分炒作,而另一方面真正优质企业推出高送转预案并不受限制,这样资金对高送转炒作将更为集中。虽然高送转行情并未如期出现,但作为年底至第二年年初最重要的炒作主题之一,高送转行情仍将出现。投资者可重点筛选家底厚实,业绩增速稳定,每股收益较高,股本袖珍的次新股,逢低布局或可带来超额收益。

  高送转新规出台后对推出高送转的标准划线,低于标准的无法推出高送转预案。而如何判断公司是否具有高送转可能,可以从多个量化指标来筛选。根据高送转新规标准,以及市场普遍认为的高送转条件来看,选取在2019年下半年上市的次新股,同时加以公司总股本小于2亿股、三季度每股资本公积金大于5元、每股收益大于1元、净利润增长率为正等最基本的指标。最终筛选出 13只符合标准的个股,再结合公司基本面情况,投资者可从中选择高送转潜力股的投资标的。

  潜力股精选

  值得买(300785)每股公积金为7.67元

  公司是内容导购领军企业,也是A股稀缺标的。通过好价、社区和百科三大板块为用户形成一条完整、丰富的消费闭环路径。2016-2018年公司净交易额持续提升,复合增长率达到72.93%,净GMV的提升来自于订单量和单次交易金额的双重提升。总体上,公司营收业绩保持较快的增长态势。东方财富证券指出,公司用户数量增长快,粘性强,留存率高,高消费群体占比大,而吸引这些用户靠的是公司平台大量的优质内容和优惠信息,这些信息主要来源是UGC也就是用户自发贡献。依托优质内容和高粘性用户,公司已在电商导购行业拥有了良好口碑和较高知名度。

  小熊电器(002959)渠道+品牌+品类三重优势

  公司自成立以来坚持互联网思维、优异产品质量以及优质售后服务,充分运用互联网高效率、低成本以及仓储物流技术发展迅速等特点,快速布局线上渠道,经过12年的发展,成为“创意小家电+互联网”领先企业之一。渠道+品牌+品类,三重优势助力企业发展,多年来业绩保持平稳增长。渤海证券指出,与公司自身的定位和所采取的网络渠道相对应,由于购买小家电的多是20-40岁的年轻群体,公司选择将品牌定位于“萌”系和“温暖”系,这在其广告策略和影视植入方面表现得较为明显。通过渠道+品牌+品类三者结合,未来发展可期。

  壹网壹创(300792)深耕美妆电商服务

  公司是美妆代运营领导者,深度赋能品牌,为品牌提供全方位、全渠道电商服务,美妆电商服务。主要为品牌提供品牌塑造、产品策划、整合营销、线上运营等各平台全链路服务。从收入端看,公司营销服务2018年收入占比超六成。申万宏源证券指出,作为美妆代运营服务商领导者,由化妆品成功切入个护领域,整体处于快速成长期,盈利能力领先于行业。公司助力百雀羚和OLAY完成品牌重塑,与跨国日化巨头宝洁、爱茉莉等达成深度合作,2019年GMV有望破百亿元,未来有望通过品牌品类持续拓展和精细化服务升级保持持续成长性。

  柏楚电子(688188)掌握激光切割关键技术

  公司作为从事光纤激光切割成套控制系统开发龙头企业,始终秉承科技创新的优良传统,掌握了激光切割成套控制系统核心技术,引领相关产品进口替代同时,实现了经营业绩快速发展。公司中低功率控制系统龙头地位优势明显,公司布局高功率和超快控制系统打造业绩新增长点。方正证券(维权)分析师张小郭指出,作为全球超快激光控制系统开发最具竞争力的三家厂商之一,公司掌握的超快控制系统技术水平处于全球顶尖水平,当前公司FSCUT7000精密加工系统已经小批量供货下游客户。随着后续募投项目持续加码,超快激光控制系统有望加速突破,贡献业绩增量。

 

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